AQSh xazina daromadiga ta'sir qiluvchi omillar

Tarkib

• Nima uchun foiz stavkalari va rentabellik ko'tariladi va pasayadi
• Iqtisodiy sharoit
• Talab
• Pul-kredit siyosati
• Ta'minot
• Inflyatsiya

100 yildan ortiq vaqt mobaynida AQShning 10 yillik moliya kupyuralari (T-yozuvlari) bo'yicha daromadlar sezilarli darajada o'zgarib turdi va 2020 yil qishida 100 yillik eng past ko'rsatkich bilan yakunlandi. 2020 yil fevralida 10 yillik stavka 2 foizdan pastga tushib, a jirkanch 1,5%. Bu mavjud bo'lgan 10 yillik G'aznachilik stavkalari tarixidagi eng past ko'rsatkich.

1990 yil dekabridan 2020 yil qishigacha AQShning 30 yillik xazina obligatsiyalari (T-obligatsiyalari) rentabelligi 1990 yil yanvar oyida eng yuqori 8,26% dan 2020 yil fevralda 1,97% gacha bo'lgan eng past darajaga etdi.

1916 yildan 2020 yilgacha bo'lgan davrda obligatsiyalar rentabelligi hech qachon bozorlarning xohish-irodasi bilan uzoq muddatli o'sish va pasayish uchun barqarorlashmadi. Oxir oqibat, AQSh G'aznachiligining 100 yillik davridagi daromadlariga ta'sir ko'rsatadigan ko'plab omillar.

Nima uchun foiz stavkalari va rentabellik ko'tariladi va pasayadi

Garchi investorlar an'anaviy ravishda o'zlarining investitsiya portfellarida aktsiyalarning (xedjlash deb ataladigan) katta o'zgaruvchanligiga qarshi turish uchun majburiyatlarni ushlab tursalar ham, har ikkala moliyaviy vosita ham o'zgaruvchan bo'lib, faqat ularning tebranishlari qarama-qarshi bozorga mos kelishi bilan farq qiladi.

Federal rezerv (FED) tomonidan tan olingan, muddati 52 haftagacha bo'lgan qisqa muddatli veksellarning foiz stavkalariga ta'sir qiluvchi beshta omil mavjud, ammo beshta omil ham taklif qilingan stavkalarga kamida o'z hissasini qo'shmoqda uzoq muddatli G'aznachilik yozuvlari va obligatsiyalari, shu bilan birga daromadga ta'sir qiladi.

• Iqtisodiy sharoit: Investorlarning kayfiyati va ishonchiga iqtisodiy omillar ta'sir qiladi, bu esa ularni barqaror investitsiyalarga qarashga olib keladi.
• Xavfsiz qimmatli qog'ozlarga talab: Iqtisodiy sharoit investorlarni fond bozoridan tashqarida daromad izlashga majbur qilganda talab ortadi.
• Xarajatlarni etkazib berish: Qachon veksellarga talab o'zgarganda, taklif ham o'zgaradi. Fed pul-kredit siyosati doirasida ta'minotni oshirishi yoki kamaytirishi mumkin.
• Pul-kredit siyosati: Fed inflyatsiya yoki iqtisodiy o'zgarishlarni nazorat qilish uchun pul-kredit siyosatidan foydalanadi.
• Inflyatsiya: Narxlarning o'sishi va valyutalarning sotib olish qiymatining pasayishi.

Federal rezerv ushbu beshta omilning qisqa muddatli veksellarga ta'sirini ta'kidlagan bo'lsa-da, ular uzoq muddatli stavkalar va rentabellikka ta'sir qiladi.

Iqtisodiy sharoit investorlarning ko'proq obligatsiyalar sotib olishiga olib keladi, bu esa obligatsiyalar narxining ko'tarilishiga olib keladi va bu ularning daromadliligiga salbiy ta'sir qiladi.

Iqtisodiy sharoit

Buqa bozorlarida foiz stavkalari ko'tarilgach, obligatsiyalar narxi pasayish tendentsiyasiga ega ekanligi ta'kidlandi. Ayiq bozorlarida stavkalar pasayishni boshlaganda, obligatsiyalar narxi o'sishga intiladi. Obligatsiya narxi va rentabellik bir-biriga qarama-qarshi ko'tarilib, pasayib boradi.

Obligatsiya narxlarining ko'tarilishi va pasayishi talabdan tashqari obligatsiyalar yoshi bilan ham bog'liqdir. Obligatsiyalar belgilangan stavkalar bilan chiqariladi va investorlar doimo eng yuqori daromadni qidiradilar. Yangi obligatsiyalar yuqori stavkalarda chiqarilganda, amaldagi obligatsiyalar narxi pasayadi, chunki yangi obligatsiyalarga talab oshadi. Aksincha, yangi chiqarilgan obligatsiyalar stavkalari past bo'lganida, investorlar stavkalari yuqoriroq bo'lgan mavjud obligatsiyalarni talab qiladilar.

Talab

Moliyaviy noaniqlik davri, AQSh hukumatining qarzdorlik vositalari (veksellar va veksellar) kamroq xavf tug'dirishi mumkin bo'lgan moliyaviy vositalarga talabni ko'paytiradi, bu dunyodagi eng xavfsiz hisoblanadi. Yangi yoki mavjud G'aznachilikka bo'lgan talabning ortishi natijasida, investorlar yillik foyda kamayishi mumkinligiga qaramay, past stavkalar va rentabellikni qabul qilishadi.

Pul-kredit siyosati

Obligatsiyalar bir nechta davlat funktsiyalariga ega. Pulni jalb qilishdan tashqari, obligatsiyalar va ularning taklif qilingan foiz stavkalari umuman moliya bozorlariga ta'sir qiladi. Fed uzoq muddatli stavkalarni nazorat qilmaydi, ammo uning qisqa muddatli stavkalarga nisbatan siyosati muddati uzoqroq bo'lgan davlat obligatsiyalari rentabelligi uchun asos yaratadi.

Federal rezerv pul-kredit siyosatining vakolatlarini stavkalar va inflyatsiyaga ta'sir qilish uchun ishlatadi.

2007-2008 yillardagi moliyaviy inqirozdan so'ng Federal rezerv korxonalarga pul qarz olishini osonlashtirish uchun foiz stavkalarini iloji boricha past ushlab turdi. Ular stavkalarni iqtisodiy o'sishga mos darajalarga tushirdilar va stavkalarni davlat aktivlarini ekstravagant sotib olish bilan birlashtirdilar. miqdoriy yumshatish. Ushbu siyosat butun dunyoda moliyaviy inqirozdan keyin amalga oshirildi.

Ta'minot

Davlat zayomlari davlat tomonidan tashabbuslar, ish haqi yoki qarzga xizmat ko'rsatish uchun kerak bo'lishi mumkin bo'lgan kapitalni jalb qilish maqsadida mavjud. AQSh hukumati federal byudjet profitsitiga ega bo'lganda (1998-2000 yillarda bo'lgani kabi), qarzga olingan pulga ehtiyoj kam bo'ladi va kamroq G'aznachilik yozuvlari va obligatsiyalar chiqaradi.

Inflyatsiya

Haqiqiy inflyatsiya (shuningdek, moliyaviy hamjamiyatdagi inflyatsiyani kutish) foiz stavkalarini oshirishga va obligatsiyalar rentabelligini oshirishga intiladi. O'tgan asrning 70-yillari oxiri va 80-yillari boshidagi hosildorlikning oshishiga o'sha paytdagi yuqori inflyatsiya sabab bo'ldi, bu esa AQSh Federal rezerv raisi Pol Volkerni 1980-yillarning boshlarida qisqa muddatli foiz stavkalarini keskin oshirishni boshlashiga olib keldi.

Shuni esda tutingki, inflyatsiya darajasi yuqori bo'lgan davrda investorlar oladigan real daromad (inflyatsiyadan keyingi daromad) inflyatsiya ko'tarilgandan so'ng, obligatsiyalarning rentabelligi pasayadi. Pol Volker stavkalarning keskin o'sishi barcha G'aznachilik vositalarining yuqori rentabelligini keltirib chiqardi.